O presidente Vladimir Putin (R-L) fala com o primeiro-ministro Dmitry Medvedev, russo Sergey Naryshkin, presidente da Duma do Estado, e Nikolai Patrushev, secretário do Conselho de Segurança. REUTERSMikhail KlimentyevRIA NovostiKremlin Numa reunião televisiva hoje, o primeiro-ministro russo, Dmitry Medvedev, pediu calma, sugerindo que o país tem dinheiro suficiente para enfrentar a atual tempestade econômica. Todos os objetivos econômicos e de produção que você definiu, o país tem recursos em moeda para alcançá-los, disse ele. Isso foi Vladamir Putins apostar este ano. De acordo com Bloomberg. O presidente russo perguntou aos seus conselheiros no início do ano se o país poderia resistir ao choque econômico de invadir a Ucrânia, e eles disseram que sim. Mas uma reserva de moeda não deve ser medida apenas por quão grande é. Como a crise do rublo continua esta semana, há realmente duas questões-chave: Será que a Rússia tem reservas suficientes A segunda pergunta é: são essas reservas líquido suficiente para ser usado se eles precisam ser O nível de reservas é uma figura sagrada para Putin, O conselheiro do Kremlin, Gleb Pavlovsky, disse a Bloomberg. Putin os construiu até seus níveis atuais (cerca de 415 bilhões) desde a crise cambial e o default de 1998. Agora as reservas estão diminuindo rapidamente novamente. Heres onde as reservas Russias estão, de acordo com o Banco Central da Rússia: RCB A primeira coisa a notar é que a Rússia soprou através de cerca de 20 de suas reservas cambiais no ano passado. A questão é saber quanto do restante pedaço seria realmente disponível se os russos precisam acessá-lo imediatamente. The EconomistFree troca via Econbrowser The Economist tomou uma rachadura em estimar a liquidez para as reservas extrangeiras de countrys semana passada. Do posto: Cerca de 170 bilhões de seus ativos estão em dois grandes fundos de fortuna, o Fundo de Reserva (no valor de cerca de 89 bilhões) eo Fundo Nacional de Riqueza (cerca de 82 bilhões). Mas grande parte do que está nesses fundos pode se tornar inacessível se for solicitada para atender às necessidades de financiamento de curto prazo. Em outras palavras, muitos desses fundos são ilíquidos. Eles não podem apenas ser retirado como a forma como se tira dinheiro de uma máquina ATM. Neste contexto, a Rússia hasnt queimado por 100 bilhões em 500 bilhões em reservas no ano passado, mas cerca de 100 bilhões de 300 bilhões de reservas líquidas. De acordo com a Bloomberg, o Banco da Rússia provavelmente vai gastar mais 70 bilhões para defender o rublo como ele continua a deslizar. Isso deixaria o país com pouco mais de 100 bilhões. Enquanto isso, Paul Krugman tem isso a dizer sobre o que está acontecendo na Rússia: Quando você tem grandes problemas de balanço envolvendo dívidas em moeda estrangeira, uma subida das taxas de juros que tenta desencorajar a fuga de capitais prejudica a economia e daí os mesmos balanços , De outra direção, e seu comum, mesmo padrão, para o esforço de falhar. Mais notavelmente, as políticas de dinheiro apertado realmente foram realmente mal sucedidas durante a crise financeira asiática de 1997-8, na qual você pode ler a minha tomada aqui. VEJA TAMBÉM: Heres quanto óleo os jogadores os mais grandes do óleo dos mundos estão sentando-se sobre Theres um problema com reservas russian da moeda corrente de Russias1) As transações são gravadas na data de valor na base de competência. 2) O ouro colocado em contas de metal não atribuído e os depósitos de ouro com bancos não residentes estão incluídos na moeda e depósitos totais (Secção I. A (1) (b)). Os depósitos em ouro representam uma pequena porcentagem do total de depósitos 3) A partir de 31 de dezembro de 2007, o valor de mercado dos títulos de dívida tem sido utilizado no cálculo dos ativos de reserva, em vez do valor amortizado, que cobre o preço original e os juros acumulados. 4) O ouro monetário é avaliado nas cotações atuais do Banco da Rússia. A partir de 31 de dezembro de 2009, o item de ouro inclui moedas de ouro com a pureza de 9991.000. 5) Outros ativos de reserva (Seção I. A (5)) é composto por operações de recompra reversa com não residentes e outras contas a receber. As reservas cambiais caíram mais de 140 bilhões desde o início de 2014, mas o atual nível de 360 bilhões é mais do que suficiente para cobrir pagamentos de dívidas de curto prazo. Por causa da estrutura das reservas, no entanto, eles são realmente mais vulneráveis do que parece à primeira vista, escreve o analista da IMR Ezekiel Pfeifer. Cada um dos Russos dois fundos de riqueza soberana, conhecido como o Fundo de Reserva eo Fundo Nacional de Riqueza, tem o equivalente a cerca de 75 bilhões agora, ou cerca de 6 por cento do PIB, eo governo começou a mergulhar liberalmente neste dinheiro. Em dezembro de 1999, poucas semanas antes do então obscuro oficial da KGB Vladimir Putin assumir a presidência, o Banco Central da Rússia tinha cerca de 12 bilhões em reservas de moeda estrangeira. A economia russa estava em frangalhos depois que o país falhou em agosto de 1998, resultado da expansão maciça da dívida pública na década de 1990, da crise financeira asiática de 1997 e de uma queda acentuada do preço do petróleo para 13 barril em 1998, entre outros fatores . Mas os bons tempos estavam no horizonte: o petróleo estava prestes a começar uma subida precipitada para triplicar dígitos, assim como Putin estava assumindo a liderança do país. Sobre o tempo de Putins como chefe do governo, Russas reservas estrangeiras, que são uma ferramenta crucial para apoiar o valor do rublo, investir em grandes projetos e pagar a dívida externa juntou-se com o preço do petróleo. Pela primeira vez em muito tempo, a Rússia tornou-se um país politicamente e economicamente estável, disse Putin triunfantemente em seu discurso no estado de nação em maio de 2004, quando as reservas tinham aumentado para 83 bilhões. Eles chegaram a 100 bilhões no final de 2004, saltou para 300 bilhões no final de 2006, e bateu um pico de 598 bilhões em agosto de 2008, antes da crise financeira global atingido. Essa crise fez com que as reservas caíssem temporariamente, mas eles recuperaram para 544 bilhões em agosto de 2011. Eles permaneceram acima de 500 bilhões até janeiro de 2014. Construir reservas estrangeiras durante os períodos de boom é o que a maioria dos países faz que depende das vendas de recursos naturais. Desta forma, a Rússia seguiu o caminho certo, mas não no grau que provavelmente deveria ter. O ex-ministro das Finanças Alexei Kudrin apontou em um artigo recente que a Rússia média de um déficit orçamentário igual a 0,1 por cento do PIB durante a maré alta no preço do petróleo de 2011 a 2014 um dos piores desempenhos fiscais de qualquer grande país produtor de petróleo. A Noruega, por exemplo, obteve em média um excedente orçamentário de 11,6% do PIB durante esse período, enquanto a Arábia Saudita obteve em média um superávit equivalente a 8,8% do PIB e o Azerbaijão apresentou um superávit médio de 4,3% do PIB. Como Kudrin escreve, o modelo desejável é manter um superávit durante uma subida no preço do petróleo e esquilo afastado as poupanças, em seguida, abrir o espigão nas reservas e manter um déficit durante um mergulho de preços. Como a Rússia não seguiu adequadamente esta política, ela poderia acabar gerando uma baixa crítica das reservas de moeda estrangeira nos próximos anos. Desde a queda abaixo do total simbólico de 500 bilhões em meados de janeiro de 2014, a Rússia tem hemorrhaged reservas, especialmente no final do ano passado, quando gastou bilhões por dia em uma tentativa de apoiar o valor do rublo, que despencou para 68,5 para o dólar em dezembro 2014. A partir de 17 de julho, o Banco Central tinha 358,2 bilhões de dólares em reservas de moeda estrangeira, um aumento modesto do menor de 8 anos de 350,5 bilhões alcançado em 17 de abril. Putin disse que o governo vai priorizar a construção deste nível de volta para o bom Número redondo de 500 bilhões de dólares, e para os últimos meses o Banco Central tem sido devidamente gastar rublos para comprar até 200 milhões por dia. Funcionários do Banco Central admitem que este processo pode levar de cinco a sete anos e esta é uma visão altamente otimista. O Kremlin tem sido otimista, mesmo positivo, sobre o fato de que reabastecer reservas irá manter o valor do rublo, uma vez que um rublo fraco deve teoricamente tornar os produtos russos mais atraentes internacionalmente. (Embora a substituição de importações possa ser uma política sólida no longo prazo, a política parece estar condenada ao fracasso no curto prazo.) Mas o Banco Central pode não ser capaz de manter essas compras. Depois que o rublo se recuperou de 49 para o dólar em meados de maio, ele caiu acentuadamente novamente depois que os fundos de hedge começaram a apostar contra ela e estava se aproximando de 60 a partir de 27 de julho. Os analistas acreditam que as autoridades do Banco Central estão atualmente com o objetivo de mantê - Uma faixa de 55-60 para o dólar. O Kremlin pode não se importar mais depreciação no valor do rublo, mas os problemas poderiam bola de neve se o governo isnt cuidado. O recente acordo nuclear do Irã significa que o petróleo iraniano pode ser lançado no mercado, potencialmente empurrando o preço do petróleo ainda mais baixo, já caiu abaixo de 55 por barril a partir de 27 de julho eo rublo está intimamente ligado ao preço do petróleo. A maioria dos economistas agora prevê que o Fed dos EUA subirá as taxas de juros em setembro, uma medida que colocaria pressão adicional para baixo sobre as moedas dos mercados emergentes em todo o mundo (porque tornaria o investimento em ativos denominados em dólares ainda mais atraente). O economista Tom Levinson, que é estrategista-chefe para o forex no braço de banco de investimento de Sberbanks, previu recentemente que um hike da taxa do fed poderia empurrar o ruble a 65 ao dólar. O Banco Central anunciou sua nova política de uma taxa de rublo mais livre-flutuante, mas se a moeda começar a cair rapidamente, pode decidir intervir. Dado que poucas pessoas prevêem que Putin vai implementar reformas estruturais importantes para a economia num futuro próximo, os dois maiores fatores que podem determinar o estado das reservas da Rússia são: 1) o preço do petróleo e 2) a situação no leste da Ucrânia. Existem vários riscos apresentados por um rublo ainda mais fraco. Talvez o maior problema potencial seja o risco de mais inflação, que tem desacelerado, mas ainda permaneceu em 15,3% no final de junho. Os riscos de inflação desta política de aumento das reservas em moeda estrangeira devem ser levados em conta. O banco de Rússia deve seguir a situação no mercado de moeda corrente pròxima e ir de diminuir a liquidez da moeda a aumentá-la se o risco do pânico no mercado de moeda corrente aparecer, escreveu economistas do instituto de Gaidar em um relatório de julho. Um rublo mais fraco também contribuiria para a crescente lista de desafios para as indústrias, desde as forças armadas até a construção de máquinas e o transporte. Que se tornaram dependentes de peças e equipamentos importados. E isso causaria ainda mais dor aos consumidores, incluindo a classe média, pequena mas politicamente influente, em Moscou e em São Petersburgo, que se acostumara a ter condições de pagar certas importações. Um risco que não existe na mesma medida em que, digamos, a China, é a dívida. Considerando que as empresas russas têm vindo a pagar a sua dívida recentemente, depois de ter sido cortado de financiamento estrangeiro a dívida externa total do país passou de 728,8 bilhões em janeiro de 2014 para um estimado 556,1 bilhões este mêsChina acumulou trilhões de dólares em dívida para sustentar o crescimento . Assim, mesmo que a China tenha um estoque gigantesco de reservas monetárias de 3,7 trilhões no final do primeiro trimestre de 2015, é vulnerável por causa da pressão que a carga da dívida está colocando sobre a moeda. Alguns prevêem uma desastrosa desviragem desta situação. E em comparação com alguns países que lutaram durante a crise econômica de 2008-2009 devido à baixa reserva como México. Que tinha reservas iguais a apenas 7 por cento do nível GDPRussias de cerca de 19 por cento do PIB é alta. Russas problema não tão escondido está em outra parte na estrutura de suas reservas forex. O Banco Central está aberto sobre o que os fundos estão incluídos nas reservas, mas eles não exatamente anunciar um fato fundamental: o total inclui a maioria dos Russias dois fundos de riqueza soberana, conhecido como Fundo de Reserva e do Fundo Nacional de Riqueza. Estes fundos foram formados em 2008 a partir do Fundo de Estabilização, que foi criado em 2004 para cobrar o excedente de receitas de exportação de energia. Cada um desses dois caches tem o equivalente a cerca de 75 bilhões na atualidade, ou cerca de 6% do PIB, eo governo começou a mergulhar generosamente nesse dinheiro. Está usando o Fundo de Reserva para cobrir um déficit orçamentário estimado em 3,7% do PIB este ano (2,68 trilhões de rublos), enquanto mais de 500 bilhões de rublos do Fundo Nacional de Riqueza foram destinados a projetos de investimento e para ajudar as empresas estatais em dificuldades . Pedidos de corporações governamentais por dinheiro do Fundo Nacional de Riqueza excedem em muito o total real nos cofres. (Putin decidiu em uma reunião em fevereiro que ele pessoalmente escolheria quais projetos receberão apoio). E o atual orçamento de 2016 prevê um déficit de cerca de 2,4% do PIB, o que significa que se houver outro déficit em 2017, o Fundo de Reserva poderá ser aproveitado. O economista Sergei Guriev advertiu recentemente que poderia mesmo funcionar para fora no fim de 2016. Outro 48 bilhão de reservas de moeda de Russias é realmente explorações do ouro cujo valor mergulhou recentemente 4.2 por cento. Parte de uma queda generalizada nos preços globais das commodities. O que isto significa é que, como no caso da China, embora Russias 360 bilhões em reservas forex parece ser mais do que suficiente na superfície, os fundos são realmente vulneráveis. Dado que poucas pessoas prevêem que Putin vai implementar grandes reformas estruturais para a economia num futuro próximo, os dois maiores fatores prováveis para determinar o estado das reservas Russias são: 1) o preço do petróleo e 2) a situação no leste da Ucrânia. (Os especialistas também mencionam os riscos apresentados pela desaceleração do crescimento na China e as conseqüências de um potencial Grexit). Há sempre eventos e circunstâncias imprevisíveis, mas a curto e médio prazo, esses dois fatores terão um papel significativo na determinação das Russias Saúde financeira. Como observou a comentarista Maria Snegovaya. Os regimes exportadores de petróleo, como Putin, tendem a ficar mais assertivos quando o preço do petróleo aumenta, uma vez que lhes dá uma maior capacidade de cobrir os custos de suas aventuras militares. Assim, se o preço do petróleo permanecer baixo em comparação com os últimos anos (60 ou mais barato), é menos provável que Putin vai ordenar uma ofensiva no leste da Ucrânia e, assim, pôr em risco as reservas Russias ainda mais. (Há sinais mistos sobre o plano atual de Kremlin no Donbass, mas há claramente um acúmulo de tropas russas perto da fronteira com a Ucrânia). Se o preço do petróleo voltar, Putin terá mais flexibilidade. Isso parece improvável no curto prazo, mas certamente poderia acontecer, uma vez que é quase impossível prever com precisão os preços das commodities. No médio prazo, mesmo com um aumento no preço do petróleo, as perspectivas para a economia Russias não é bom. Como Kudrin ressalta em seu recente artigo, o modelo econômico de Kremlins de depender do consumo interno para o crescimento, um modelo que já começou a cair na recessão atual, é insustentável mesmo se o petróleo ficar mais caro novamente. Sim, você leu certo: mesmo se o petróleo sobe novamente, não vai salvar a economia russa. De acordo com a última pesquisa feita pelo Levada-center, 69% dos russos acreditam que o aumento dos preços é atualmente o problema mais agudo no país, 50% estão preocupados com a pobreza, 40 Com desemprego 34% com crise econômica, 28% com corrupção e suborno. Apenas 3% estão preocupados com as restrições das liberdades civis. O Fórum Boris Nemtsov em Bruxelas lança relatório completo O líder da oposição russa, Boris Nemtsov, foi assassinado há dois anos. Enquanto a investigação está paralisando, os amigos, colegas e aliados de Nemtsov da Rússia e do Ocidente continuam a defender seu legacya futuro democrático para a Rússia. Assinante Nosso boletim informativo fornece um resumo de artigos analíticos e op-eds publicados em nosso site, juntamente com as últimas atualizações sobre as atividades de IMR em uma base mensal. O JavaScript está desativado no momento. Ative-o para uma melhor experiência de Jumi. Copy 2010 2017 O Instituto da Rússia Moderna, Inc. Citação de material deste site é permitido sem a obtenção de permissão prévia, desde que inclua um link para a página original. Link deve ser colocado diretamente no corpo do texto, imediatamente após ou precedendo a citação. O JavaScript está desativado no momento. Por favor, habilitá-lo para uma melhor experiência de reservas Jumi. Russian aumentar em 2.1bn em uma semana reservas internacionais russas subiram para 381,1 bilhões. O Banco Central está continuando sua política de aumentar as reservas internacionais em vez de gastar para sustentar o rublo. As reservas internacionais são constituídas por divisas, direitos de saque especiais (SDR), posição de reserva no FMI e ouro monetário. Ao contrário da Arábia Saudita e da China que estão gastando suas reservas para elevar suas moedas, o Banco Central da Rússia não gasta nada para conter a volatilidade do rublo depois de usar 67 bilhões em uma tentativa fracassada de travar um colapso do rublo no final de 2014. A moeda russa caiu Para 80 contra o dólar e 100 contra o euro em 16 de dezembro de 2014. A estratégia tem pago dividendos nas últimas semanas como o rublo tem recuperado sem a intervenção do banco central. A moeda russa tem fortalecido na parte de trás do aumento dos preços do petróleo para este ano de alta de pouco menos de 68 rublos contra o dólar. Outra razão para o rublo subir é decisão Fridayrsquos pelo Banco Central para manter a taxa-chave inalterada em 11 por cento. LdquoVladimir Putin reconheceu o poder das reservas em 2008-2009, quando graças a eles ele sobreviveu à crise sem perdas significativas. Ser deixado com uma pequena quantidade de reservas agora seria difícil, até mesmo psicologicamente, disse o ex-ministro das Finanças da Rússia, Aleksey Kudrin, à Bloomberg. Ele deixou o cargo em 2011 durante a presidência de Dmitry Medvedev, mas continua a se reunir com Putin para discutir a economia. Desde que chegou ao poder em 2000, Putin aumentou as reservas de Russiarsquos de 13 bilhões e pagou a dívida do país, agora uma das mais baixas entre as principais economias.
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